建材:旺季需求温和复苏
投资建议
上周建材指数上涨了1.73%,其中水泥板块上涨了2.28%,玻璃板块上涨1.91%,玻纤板块上涨了2.23%;沪深300指数下跌了0.07%。
不同水泥企业的成长性正在发生分化,随着产能全面过剩,中小企业的成长性将不如有并购整合能力和财务资源丰富的大型企业;而目前A股市场中海螺水泥相对的估值优势,更增强了我们的推荐海螺水泥的信心。
此轮行情自我们推荐以来的涨幅较大,本月海螺水泥涨幅17.62%,水泥板块涨幅14.78%,建材板块涨幅11.74%,沪深300涨幅5.02%;继"先跌先涨"之后,受制于基本面大幅超预期可能性不大,我们预期板块走势的持续性减弱,波动可能加大。
风险提示:固定资产投资,房地产投资及新开工面积低于预期;水泥行业价格战重新上演;原材料成本大幅上涨。
本期价格:
全国水泥市场价格环比继续攀升,幅度0.48%。价格上涨的区域主要是广东珠三角和贵州贵阳,分别上调20-30元/吨。9月上旬,下游市场需求呈缓慢上升趋势,个别地区价格持续上涨,其他大多数地区以平稳为主。
国内浮法玻璃市场南北差异行情持续,北方价格陆续小涨,南方市场僵持中略有走低,多数地区市场交投略显不温不火。后期生产线点火计划依然偏多,供需矛盾难以缓解。
玻纤粗纱整体行情稳定为主,华北与华东地区涨跌互现,幅度均为300元/吨左右。国内主要池窑企业在经过上个月降价后,至本周末暂无价格调整计划。
本期数据:
本周江西、河北、广东、江苏等地的水泥市场价格均传出上调消息。11日,江西抚州、宜春地区水泥企业价格协同拉涨20元/吨,南昌地区个别厂家仅对关联区域价格进行调整,主流涨幅也在20元/吨左右;12日,河北邢台地区厂家上调水泥报价20元/吨;12日英德地区再次拉涨15-20元/吨;13日开始,苏锡常主导企业的熟料价格陆续上调20元/吨。
8月全国水泥产量为19555万吨,同比增长8.7%,环比增长2.3%;1-8月,全国水泥产量累计为138146万吨,同比增长5.9%分地区看,华东、中南、西南和西北地区8月份产量分别达到了6063、5037、2597和1867万吨,同比上涨9.99%、14.2%、8.78%和21.72%。东北地区产量为1516万吨,同比下跌9.31%。
1-8月全国水泥制造业完成固定资产投资878.60亿元,同比下降4.41%,华北、华东和中南、西南和东北地区分别下降了8.59%、7.72%、1.73%、27.04%和1.64%。西北地区上升约为21.19%。其中西北的宁夏、*,华东地区的山东、浙江,东北的吉林以及华北地区的山西同比上升幅度超过了25%。西南的云南、重庆,华东的江苏,东北的辽宁同比下降幅度超过了35%,分别为38.8%、39.6%、45.4%和36.5%。 1-8月份,全国铁路固定资产投资2715亿元,同比下降24%,铁路基建投资2277.7亿,同比减少887亿,同减28%。其中8月份单月完成铁路全国铁路固定资产投资458亿元,同比增加30%,完成基建投资393.3亿,同增18.8%。
1-8月份,交通固定资产投资累计达到8179亿元,同比下降4.9%。其中公路、内河、沿海建设分别完成投资7130亿元(-5.6%)、286亿元(21.2%)和617亿元(-0.6%),增速环比提高。